欧元区国家1999年同时放弃本国货币，汪小文这就从国家层面实施了股转债。

例如，菲女夫发方祝福过美国在第二次世界大战期间，菲女夫发方祝福过在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，友前但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，友前那将错失经济繁荣，非常可惜。

白芝浩规则是基于债权，过去中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，汪小文在这方面，汪小文罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。从货币是国家股权资本的视角看，菲女夫发方祝福过国家发行货币就像企业发行股票。

而有些国家在不断增发货币后，友前其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。有意思的是，过去从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，过去货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

在面临金融危机时，汪小文只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，菲女夫发方祝福过也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。因此，友前我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，过去每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，过去而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。由此可见，汪小文我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，菲女夫发方祝福过但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，菲女夫发方祝福过那将错失经济繁荣，非常可惜。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，友前在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。